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　　据悉，Gemini 3在全球AI模型LMArena排行榜上以1501分的历史最高分登顶，在衡量通用推理能力的Humanitys Last Exam基准测试中获得37.5%的最高分，超越了此前由GPT-5 Pro保持的31.64%纪录，并且在多项学术级基准测试中展现出博士水平的表现，在GPQA Diamond测试中获得91.9%的高分，在数学领域的MathArena Apex基准测试中创下23.4%的新纪录，在事实准确性方面于SimpleQA Verified测试中达到72.1%的得分，均大幅超越GPT-5.1。

　　一些分析师预计，谷歌以及Anthropic将继续削弱OpenAI的领先优势。JonesTrading首席市场策略师Mike O’Rourke表示：“鉴于谷歌的规模、行业地位及其在搜索领域的先发优势，Gemini可能会抢占市场份额，导致OpenAI和其他公司落后。”AI领域资深科学家Gary Marcus的观点则更为尖锐，他表示：“OpenAI基本上已经挥霍了它曾经拥有的技术领先优势。谷歌已经追上来了。”

　　OpenAI专注于改进ChatGPT、推迟包括广告在内的其他计划意味着，其商业化步伐可能会有所放缓。值得注意的是，OpenAI此前的商业化动作不可谓不密集：高调发布名为Atlas的AI浏览器高调发布，剑指谷歌的核心腹地;开放了数字资产、视频拼接等功能的Sora 2惊艳亮相;音乐生成工具、内置电商功能也开启研发尝试。一连串的商业化动作一改OpenAI过去谨慎的小步快跑风格。OpenAI的焦虑源于极其尴尬的现实——它拥有世界上最顶级的流量，却没能将流量转化为与之匹配的现金流。“叫好不叫座”的窘境是它进行商业化变革的根本驱动力。

　　与此同时，来自外界的巨额融资并非免费的午餐，而是带着华尔街对高额回报率的期待。这种期待迫使OpenAI必须以更快的速度将技术图纸转化为让投资者满意的财务数据。因此，在资本“账单”和巨额成本的压力下，OpenAI不得不进行商业化变革。但如今，来自谷歌、Anthropic等对手的竞争加剧迫使OpenAI将主要精力放在改进其赖以成名的ChatGPT上，商业化步伐的放缓也意味着该公司短时间内将更难给出让投资者满意的回报。

　　尽管始终未曾盈利，但OpenAI的估值像坐上火箭一般飞升，从数百亿美元到如今的近万亿美元。与此同时，高估值在资本市场眼中须有匹配的、可预期的营收数据来支撑。OpenAI上半年营收达到43亿美元、同比激增超200%，让软银、英伟达等资本市场投资者见证了其增长潜力。但同时，如果OpenAI迟迟拿不出一个清晰、可信的盈利模式，证明自己不仅能改变世界、还能赚取利润，那么这个巨大的估值“泡沫”随时都有可能破裂。

　　此外，奥特曼上月表示，未来八年，OpenAI的数据中心项目承诺投资总额约为1.4万亿美元。然而，巨额开支让软银、甲骨文、CoreWeave等合作伙伴负债累累。上月末，据报道，银行还提供了另外380亿美元的一揽子贷款方案，给甲骨文公司和数据中心建设企业Vantage，资金拟用于支持OpenAI新增数据中心建设。该融资交易预计将在未来几周内完成。随着这笔交易的加入，围绕OpenAI的债务总额正逼近1000亿美元大关。在此背景下，如果OpenAI迟迟未能拿出一个可信的盈利模式，以该公司为中心的一系列巨额投资得不到足够规模的回报可能导致AI泡沫破裂。