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　　中信期货研报认为，黄金的核心驱动仍在于全球货币宽松预期、实际利率中枢下移以及美元信用边际收缩。在2025年大幅上涨后，当前金价更多进入预期消化与结构确认阶段：一方面，市场已提前定价2026年美联储继续宽松的概率，新增宏观利多对价格的边际推动作用减弱；另一方面，央行购金与地缘不确定性仍为金价提供坚实底部，使回调空间受到约束。整体来看，黄金更偏向高位区间运行，通过时间换空间来等待下一轮宏观变量的明确指引。